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日央行短端负利率已见底 为通胀或垂死挣扎

发布日期:2016-09-28 14:21:57    来源:和讯网

9月27日,九州证券全球首席经济学家邓海清作客《和讯座谈会》时表示,日本央行颠覆了利率市场化国家基本的政策利率传导机制,通过长端锁定作为货币政策的锚来释放流动性,这是黑田东彦的无奈之举,背后所反映的是对日本经济通胀预期绝对悲观的态度。

近日,日本央行决定通过调整十年期国债购买来使其收益率维持在0%左右,并取消了7-12年的购债久期目标限制,意图引导收益率曲线陡峭化。

“从实际情况来看,日本央行在短端采取负利率的空间已经见底,也只有在长端还有一点空间让日本央行进一步发挥。”邓海清说。

根据安倍经济学的基本条件,通胀要先于日元升值发生,然而现实却恰恰相反,于是日本央行的应对之策也就调整过来。

做出此项政策调整,邓海清认为,一方面刺激长端通胀的上行,把日元升值压力借此缓解,同时也对未来在短端利率给市场做了背书,等于承诺未来短端不会上调,否则就会发生金融危机的利率倒挂,也算是对面临绝境安倍经济学的奋力拯救。

就在上述大幅调整货币政策后,日本央行总裁黑田东彦在一场演讲中表示,日本央行准备好使用所有政策工具,以实现2%的通胀率目标。如果经济和物价条件证实有必要实施“强大的”货币宽松政策,日本央行或将加大资产购买力度,或加快基础货币扩张速度。

国金证券资深分析师徐阳在《和讯座谈会》上也认为,市场期待日本央行会扩容QE或扩大ETF的规模、甚至加深负利率的程度,结果却推出创新的宽松举措,严重弱于市场预期。

徐阳表示,从流动性角度对于全球债市构成利空,不过日元作为避险情绪的主导汇率出现大幅上扬,推涨了全球避险情绪,而对于同样拥有避险情绪的债市来说又构成利好。综合来讲,日本央行所谓的创新举措对全球债市是一个中性的结果。